【ppzhan摘要】本周造紙印刷板塊走勢(shì)落后大盤。板塊本周下跌幅度為0.77%，落后滬深300指數(shù)（本周上漲0.20%）0.97個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，造紙板塊由于需求下降和產(chǎn)能集中釋放兩重因素，導(dǎo)致盈利能力可能在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于底部，其基本面情況下半年可能仍維持底部徘徊的態(tài)勢(shì)。
　　
　　漿價(jià)大幅下挫，歐洲針葉漿小幅回落，下跌幅度為1.85%，而闊葉漿價(jià)格下跌1.42%。不考慮季節(jié)性因素，商品漿庫存整體增加一天；考慮季節(jié)性調(diào)整因素，存貨時(shí)間整體增加三天。價(jià)格下行壓力持續(xù)，部分原因在于近美元走強(qiáng)。中國(guó)市場(chǎng)上針葉漿供求狀況似乎開始改善，但是價(jià)格下行壓力依然存在。
　　
　　本周廢紙價(jià)格回落。美廢目前行情仍未觸底。隨著外盤市場(chǎng)低價(jià)頻出，貿(mào)易商大多對(duì)跌勢(shì)表現(xiàn)出觀望收縮的態(tài)度。由于成品紙市場(chǎng)難見回暖，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口廢紙的后市行情預(yù)期也持續(xù)向下，美廢的向下行情預(yù)計(jì)短期內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)。日廢供需雙方的觀望情緒都較為明顯。由月底日本廢紙東部招標(biāo)流標(biāo)的結(jié)果可以看出，日廢貿(mào)易商對(duì)后市也并不看好。歐廢外盤一直表現(xiàn)疲弱，本月行情也毫不意外地繼續(xù)出現(xiàn)持續(xù)下跌。隨著歐廢價(jià)格走低，福建地區(qū)紙廠陸續(xù)入市采購(gòu)歐廢，實(shí)際成交量增多對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成一定支撐。
　　
　　紙品價(jià)格趨于下降。雙膠紙方面，在下一個(gè)教材教輔備貨期來臨之前，下游需求提升無望，而近期新增產(chǎn)能合計(jì)約70萬噸，勢(shì)必會(huì)使得雙膠紙市場(chǎng)的供需關(guān)系更加緊張，預(yù)計(jì)未來一個(gè)月內(nèi)價(jià)格還將緩慢下行。
　　
　　白卡月底降價(jià)出現(xiàn)放緩跡象，降價(jià)拋貨現(xiàn)象已有所好轉(zhuǎn)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)價(jià)格仍未觸底，下行趨勢(shì)短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)變。銅版紙方面，產(chǎn)能過剩、紙廠庫存高位，需求短期內(nèi)不會(huì)明顯增加，預(yù)計(jì)8月份價(jià)格仍承受下行壓力。箱板紙方面，隨著廢紙價(jià)格近期的持續(xù)下行，必將對(duì)成品紙市場(chǎng)造成一定影響。
　　
　　我們給予造紙板塊“持有”評(píng)級(jí)，建議“標(biāo)配”，*公司為中順潔柔和齊峰股份；給予輕工板塊“增持”評(píng)級(jí)，建議維持“超配”。選股方面，我們重點(diǎn)*：永新股份、星輝車模、索菲亞、瑞貝卡、姚記撲克。